Облигации – один из популярных способов получения регулярного пассивного дохода по ставке, превышающей банковские депозиты в 1,5-2 раза. Вместе с тем выплаты хотя и очень вероятны, но не гарантированы. Поэтому давайте разберемся, что надежнее: ОФЗ или корпоративные облигации? И как максимально снизить риски, при этом не потеряв доходность?
Что такое ОФЗ и рыночные облигации
Облигация вообще – это ценная бумага, приобретая которую, вы одалживаете определенную сумму компании или государству, выпустившему ее. Собственно, когда вы приходите в банк и кладете деньги на депозит, вы тоже даете в долг. Но только вам выдают не облигацию, а договор об открытии вклада. Так вот суть этих документов примерно одинаковая.
Хотя, конечно, у облигаций есть существенные отличия. Доход по ним называется не процентом, а купоном (здесь пока разницы нет). А выплата идет не в конце срока, а по определенному графику. Допустим, по государственным облигациям ОФЗ вы будете получать проценты каждые полгода. Эти деньги можно сразу вывести на счет и распорядиться ими как угодно.
Кто может выпустить облигации
Облигации может выпустить любое государство или организация. Т.е. вы как частное лицо не можете печатать эти ценные бумаги (конечно, попросить в долг вы тоже имеете право – добро пожаловать в банк!). Лицо, выпустившее эти активы (эмитент), принимает на себя 2 обязательства:
- Выплачивать купонный доход в соответствии с утвержденным графиком.
- Погасить облигации в назначенную дату (либо досрочно на определенных условиях).
С вашей стороны никаких обязательств по сути нет. Вся работа с ОФЗ и другими облигациями заключается в том, что вы можете купить эти бумаги, продержать их, а затем продать подороже (если вдруг будет удачный момент). Либо дождаться выплаты по купону, вывести эту сумму и продолжать вкладывать
Виды облигаций
В зависимости от того, кто именно выпустил (эмитировал) долговую бумагу, все облигации делятся на 2 больших класса:
- Облигации федерального займа (ОФЗ) – их выпускает государство в лице Министерства финансов.
- Корпоративные – их выпускают различные компании – Газпром, ВТБ, Сбербанк, Google, Microsoft и многие другие.
Для справки
Условно к гособлигациям можно отнести муниципальные облигации. Их выпускают правительства регионов РФ, а также органы местного самоуправления. Надежность таких бумаг ниже, но в любом случае она остается высокой. За последние 15-20 лет дефолт по ним произошел лишь однажды – в 2003 г. И даже тогда федеральный бюджет компенсировал потери вкладчиков в полном объеме.
ОФЗ и корпоративные облигации: найди 10 отличий
Теперь разберемся с главным вопросом: во что же нам вкладывать – в ОФЗ или корпоративные облигации? С одной стороны, гособлигации намного надежнее рыночных. Судите сами – у кого больше денег? Конечно, у государства. К примеру, золотовалютные резервы России составляют почти $550 млрд. А у кого больше экономическая устойчивость? Тоже у государства. Это как если бы сравнить большой корабль с яхтой и тем более моторной лодкой.
Но с другой стороны, лодка маневреннее и передвигается быстрее, чем неповоротливое судно. Т.е. доходность по корпоративным облигациям намного выше, чем по государственным – порой в 1,5-2 раза и даже больше. Поэтому мы с вами вынуждены соизмерять потенциальный доход и возможные риски – это как соотношение цена/качество.
Таблица сравнения
Рассмотрим и другие отличия между этими ценными бумагами.
сравниваемый параметр | ОФЗ | корпоративные облигации |
эмитент | государство в лице Министерства финансов | компании (государственные или частные корпорации) |
доходность | ниже | выше |
риски | ниже | выше |
номинал 1 штуки | 1000 рублей | зависит от условий компании |
размер купонного дохода | 6-7% годовых и выше | зависит от конкретной компании |
срок выпуска | 3 года, 5, 10, 15 лет и более | зависят от условий компании |
где можно купить | ИИС, брокерский счет или отделение банка* | ИИС или брокерский счет |
налогообложение** | 0% | 0% или НДФЛ 13% |
досрочное погашение | в любой момент по текущей цене*** |
*Облигации, акции и другие ценные бумаги приобретаются через посредника (брокера). У него вы открываете брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Специальные гособлигации для населения ОФЗ-н можно купить только в 4 банках: Сбербанк, ВТБ, Почта Банк и Промсвязьбанк.
**В общем случае вы обязаны оплачивать НДФЛ 13% с каждого полученного дохода. Но есть и хорошая новость – купоны по ОФЗ налогами не облагаются. Это же правило распространяется и на некоторые корпоративные облигации.
***Цена облигации формируется на бирже в режиме реального времени. На нее влияют различные факторы: например, чем ближе дата выплаты купона, тем дороже ценная бумага.
Что выгоднее купить
Рассмотрев ключевые отличия, давайте рассчитываем потенциальный доход, который позволит нам понять, что выгоднее – ОФЗ или корпоративные облигации? Самое очевидное – сравнить купонный доход. Как я уже говорил, по гособлигациям он в целом составляет 6-7% годовых. А по корпоративным тоже бывает 6-7%, но зачастую выше (8-9%, 10-12% и более).
Доходность зависит от:
- Срока размещения – чем больше, тем выше (но опять же и рисков больше).
- Ключевой ставки Центрального Банка: чем больше, тем лучше. Для справки: в течение 2019 года она снизилась с 7,25% до 6,25%. Поэтому и доходность облигаций несколько упала.
- Условий самой компании (более крупные предлагают меньшие проценты, а корпорации «средней руки» дают более высокий процент).
- Конкретной рыночной ситуации (вдруг МТС запланирует расширять рынок и ей понадобятся деньги именно сейчас).
- Уровня рейтинга компании – это своеобразная кредитная история, которая позволяет оценить степень надежности компании как заемщика. Показатель рассчитывается экспертами различных рейтинговых агентств – например, Moody’s Investors Service, S&P Global Ratings и других.
По показателю доходности все компании делятся на 3 группы:
- Первый эшелон.
- Второй эшелон.
- Третий эшелон.
Давайте рассмотрим каждую.
Первый эшелон
Их еще называют голубыми фишками, поскольку в казино это самые дорогие фишки, на которые можно сделать максимальные ставки.
компания | размер купона, % годовых |
Сбербанк | 6,90-12,27 |
ВТБ | 6,05-6,95 |
X5 Retail Group | 9,50 |
Магнит | 8,70 |
МТС | 8,25-9,00 |
Норникель | 11,60 |
Северсталь | 8,65 |
3,37 | |
Apple | 3,45 |
Доходность Google и Apple неслучайно в 2-3 раза ниже, чем по корпоративным облигациям российских компаний. Объясняется это очень просто: в США инфляция (данные на сентябрь 2019 г.) составила всего 1,7% против наших 4,3%. Получается, что выгоднее всего вкладывать именно в российские облигации, поскольку их показатели адекватны реалиям нашей жизни.
Обратите внимание!
В таблицах я привел данные только по некоторым выпускам ценных бумаг. Понятно, что они то дорожают, то дешевеют, в зависимости от рыночной ситуации. Поэтому информацию о купоне нужно уточнять заранее, чтобы сразу понять – стоит ли вкладываться конкретно в этот актив или нет.
Второй эшелон
Рассматривать эти компании как «сомнительные» не стоит. Да, они менее надежные, но тем не менее достаточно крупные и успешные для того, чтобы своевременно выполнять все финансовые обязательства. К компаниям второго эшелона относятся, например:
- Башнефть;
- Иркутскэнерго;
- Ленэнерго;
- Автоваз;
- Черкизово Группа;
- МОЭСК;
- Промсвязьбанк;
- Группа Qiwi и другие.
Доходность по их облигациям составляет в среднем 9-11%.
Третий эшелон
Наконец, третий эшелон – это компании с еще меньшими доходами, например:
- Челябинский Кузнечно-прессовый завод;
- ПАО «Звезда»;
- ОАО «МРСК Урала»;
- ПАО «Саратовский НПЗ».
По ним доходность может достигать 10-15% и выше, но и рисков тут существенно больше.
Что же выбрать
Чем больше доход – тем лучше. И в этом плане вопрос о том, что лучше – ОФЗ или корпоративные облигации – даже не встает. Компании платят более щедро, чем государство. Но оно, государство, надежнее всех. Поэтому нам надо выбирать золотую середину – а посоветовать можно вот что:
- В гособлигации рекомендую вложить не менее 50% своего портфеля.
- В ценные бумаги голубых фишек – не менее 30%.
- В компании 2 эшелона можно вложить 15%.
- И совсем немного – 5% – в компании 3 эшелона.
Давайте рассмотрим 2 практических примера.
ОФЗ или облигации Сбербанка
Доходность по 5-летним облигациям Сбербанка 8,8%. Это выше, чем по ОФЗ. А надежность компании – высочайшая, т.е. почти такая же, как по гособлигациям. Следовательно, в Сбербанк тоже можно вложиться (но половину портфеля оставим в ОФЗ).
ОФЗ или облигации ВТБ
ВТБ – еще одна голубая фишка. Правда, доходность 6,95%. По некоторым гособлигациям купон 7-8% годовых. И ОФЗ к тому же надежнее. Следовательно, на сегодняшний день ВТБ даже не рассматриваем – ждем, когда банк станет «щедрее».
Таким образом, вкладываться в облигации можно и нужно. Но решение нужно принимать взвешенно. В погоне за большими процентами мы рискуем потерять почти все сбережения – вот об этом следует помнить в первую очередь. Поэтому рекомендую находить оптимальный баланс – за основу можно взять описанное выше соотношение или скорректировать его по своему усмотрению.